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最高人民检察院关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释来源:最高人民法院网发布时间:2019-06-28
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最牛私募徐翔栽了。11月1日晚11:50时许,新华社正式播发消息:泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息,从事内幕交易、操纵股票交易价格,其行为涉嫌违法犯罪,近日被公安机关依法采取刑事强制措施。目前,相关案侦工作正在严格依法进行中。徐翔简历资料照片、徐翔被查原因、徐翔起底、泽熙公司简介、徐翔概念股一览。

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近日,知名财经节目主持人、“股市黑嘴”廖英强等人因严重破坏证券、期货市场管理秩序,涉嫌非法经营罪被刑事拘留。报道称,廖英强利用其名人效应,非法从事证券、期货投资咨询业务,获利数额巨大。那么,操纵证券、期货市场到底会受到何种惩处呢?

而根据刑法等法律的规定,内幕交易罪最高可处以10年以下有期徒刑,操纵股票交易价格的,最高也可以处以10年以下有期徒刑。数罪并罚的话,最高可处以20年以下刑期。

关于办理操纵证券、期货市场刑事案件

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罪名一:内幕交易最高可处10年以下徒刑

适用法律若干问题的解释

操纵证券期货市场行为包括四种类型

根据新华社的报道,徐翔等人涉嫌的第一宗罪是通过非法手段获取股市内幕信息,从事内幕交易。这一罪名的最高刑罚是10年以下有期徒刑。

法释〔2019〕9号

随着资本市场的迅速发展,证券期货类犯罪呈逐年上升态势,不仅破坏了正常的市场交易原则及国家对证券、期货市场的管理秩序,也严重损害了投资者的合法利益。曾经辉煌一时的“私募一哥”徐翔正是因犯操纵证券市场罪被拉下神坛,最终被判处有期徒刑五年六个月;80后富豪、恺英网络公司实际控制人王悦也因涉嫌操纵证券市场罪被逮捕。

刑法第一百八十条规定,证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员,在涉及证券的发行,证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前,买入或者卖出该证券,或者从事与该内幕信息有关的期货交易,或者泄露该信息,情节严重的,处五年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金;情节特别严重的,处五年以上十年以下有期徒刑,并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。

为依法惩治证券、期货犯罪,维护证券、期货市场管理秩序,促进证券、期货市场稳定健康发展,保护投资者合法权益,根据《中华人民共和国刑法》《中华人民共和国刑事诉讼法》的规定,现就办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律的若干问题解释如下:

所谓操纵证券、期货市场罪,是指自然人或单位,故意操纵证券、期货市场,情节严重的行为。根据刑法第182条第一款的规定,操纵证券、期货市场的行为,包括以下四种类型:单独或者合谋,集中资金优势、持股或者持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券、期货交易价格或者证券、期货交易量的;与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券、期货交易,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量的;在自己实际控制的账户之间进行证券交易,或者以自己为交易对象,自买自卖期货合约,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量的;以其他方法操纵证券、期货市场的。

按照这一条款,单纯非法获取内幕信息并不必然构成犯罪,只有进行了内幕交易或者泄露了内幕信息,才有可能构成犯罪。而根据新华社的报道,徐翔等人涉嫌的是内幕交易,尚未透露有泄露内幕信息的情节。

第一条
行为人具有下列情形之一的,可以认定为刑法第一百八十二条第一款第四项规定的“以其他方法操纵证券、期货市场”:

其中,最后一种类型属于兜底条款,在司法实践中,一些行为是否属于操纵市场的行为曾引发过争议。近日,最高人民法院、最高人民检察院公布了《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》,对此作出了明确规定,即行为人具有下列七种情形之一的,可以认定为“以其他方法操纵证券、期货市场”:

那么,徐翔等人涉嫌的内幕交易是否够得上情节特别严重呢?根据2012年两高颁布的《内幕交易解释》,以下5种情形构成情节严重:

利用虚假或者不确定的重大信息,诱导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行相关交易或者谋取相关利益的;

“蛊惑交易操纵”。利用虚假或者不确定的重大信息,诱导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行相关交易或者谋取相关利益的。

1、证券交易成交额在50万元以上;

通过对证券及其发行人、上市公司、期货交易标的公开作出评价、预测或者投资建议,误导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行与其评价、预测、投资建议方向相反的证券交易或者相关期货交易的;

“抢帽子交易操纵”。通过对证券及其发行人、上市公司、期货交易标的公开作出评价、预测或者投资建议,误导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行与其评价、预测、投资建议方向相反的证券交易或者相关期货交易的。

2、期货交易占用保证金数额在30万元以上;

通过策划、实施资产收购或者重组、投资新业务、股权转让、上市公司收购等虚假重大事项,误导投资者作出投资决策,影响证券交易价格或者证券交易量,并进行相关交易或者谋取相关利益的;

“编造重大事件操纵”。通过策划、实施资产收购或者重组、投资新业务、股权转让、上市公司收购等虚假重大事项,误导投资者作出投资决策,影响证券交易价格或者证券交易量,并进行相关交易或者谋取相关利益的。

3、获利或者避免损失数额在15万元以上;

通过控制发行人、上市公司信息的生成或者控制信息披露的内容、时点、节奏,误导投资者作出投资决策,影响证券交易价格或者证券交易量,并进行相关交易或者谋取相关利益的;

“利用信息优势操纵”。通过控制发行人、上市公司信息的生成或者控制信息披露的内容、时点、节奏,误导投资者作出投资决策,影响证券交易价格或者证券交易量,并进行相关交易或者谋取相关利益的。

4、内幕交易或泄露内幕信息三次以上;

不以成交为目的,频繁申报、撤单或者大额申报、撤单,误导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行与申报相反的交易或者谋取相关利益的;

“虚假申报操纵”。不以成交为目的,频繁申报、撤单或者大额申报、撤单,误导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行与申报相反的交易或者谋取相关利益的。

5、具有其他严重情节。

通过囤积现货,影响特定期货品种市场行情,并进行相关期货交易的;

“跨期、现货市场操纵”。通过囤积现货,影响特定期货品种市场行情,并进行相关期货交易的。

而情节特别严重与情节严重的量比为5:1,《内幕交易解释》规定以下情形属于情节特别严重:

以其他方法操纵证券、期货市场的。

以其他方法操纵证券、期货市场的。

1、证券交易成交额在250万元以上的;

第二条
操纵证券、期货市场,具有下列情形之一的,应当认定为刑法第一百八十二条第一款规定的“情节严重”:

决定股票(stock卡塔尔国、证券市集的表现,内部意况交易罪最高可处以10年以下有期徒刑mobile365体育投注。“情节严重”是构成犯罪的必要条件

2、期货交易占用保证金数额在150万元以上的;

持有或者实际控制证券的流通股份数量达到该证券的实际流通股份总量百分之十以上,实施刑法第一百八十二条第一款第一项操纵证券市场行为,连续十个交易日的累计成交量达到同期该证券总成交量百分之二十以上的;

实际上,操纵证券、期货市场的行为入罪比例并不高,多数被处以行政处罚,廖英强在去年就曾因操纵股票被证监会开出了1.29亿元的天价罚单。操纵证券、期货交易市场的行为构成犯罪还必须达到情节严重的标准。

3、获利或者避免损失数额在75万元以上的;

实施刑法第一百八十二条第一款第二项、第三项操纵证券市场行为,连续十个交易日的累计成交量达到同期该证券总成交量百分之二十以上的;

我国证券、期货市场起步较晚,证券市场管理经验相对不足,有关法律制度和证券、期货业规章还不够完善。当操纵市场的行为达到“情节严重”的程度时将会受到刑罚的处罚,根据《解释》的相关规定,以下情形属于“情节严重”:

4、具有其他特别严重情节的。

实施本解释第一条第一项至第四项操纵证券市场行为,证券交易成交额在一千万元以上的;

持有或者实际控制证券的流通股份数量达到该证券的实际流通股份总量10%以上,实施刑法第182条第一款第一项的行为,连续十个交易日的累计成交量达到同期该证券总成交量20%以上的。如果连续十个交易日的累计成交量达到同期该证券总成交量50%以上,则属于“情节特别严重”。

也就是说,如果最终认定徐翔内幕交易成交金额超过250万元,即符合情节特别严重的司法解释,最高有可能判处10年以下有期徒刑。

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